政策利好陸續出臺，將推動污水處理行業投資持續增加。在國務院印發《關于加強城市基礎設施建設的意見》（2013.9.16）之后，僅僅間隔兩天，國務院會議就通過了《城鎮排水與污水處理條例（草案）》，顯示了城鎮污水處理的緊迫性和重要性。從投資額度來看，"十二五"規劃城鎮污水處理新增能力8329萬立方米/日，相對"十一五"新增能力6478萬立方米/日，規模上增加28.57%，總的投資額則增加約14%。從投資區域來看，大中型城市的污水處理能力已經較高，未來投資的重點將集中在縣級城市。因此，此次《草案》的主要內容是集中在加強污水排放和處理的監管，污水處理的運營商受益較大。

      政策利好不斷，業績繼續增長，通過時間化解高估值。從污水處理上市公司2013年中報和全年業績預期來看，業績繼續快速增長的概率較大，我們預計平均增速在34%左右，而且政策利好也會不斷推出。但是，估值也比較高，按照2013年9月18日的收盤價計算，2013年動態PE為44倍。我們認為，9月份中上旬的政策真空期，行業高估值是導致A股污水處理行業股票出現調整的重要因素。但是，政策利好可以提升行業的估值，而且業績高增長可以化解高估值，目前"偏貴"的公司值得繼續關注。

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秦泰盛

2013.9.25